Downgraded from first class at boarding due to aircraft change, how is it decided?

Someone I know was flying with American Airlines and had a confirmed First Class seat (1A). While scanning their boarding pass to board, they were suddenly reassigned to an aisle seat in the back of economy due to an aircraft change, likely to a smaller plane with fewer premium seats.

They were given a travel credit for the inconvenience.

A few questions:

How does the airline decide which First Class passengers get downgraded in these situations? Is it based on status, fare class, check-in time, or something else?

Is it possible to request a cash refund instead of a travel credit, especially for someone who does not travel often?

How common are last-minute downgrades like this?

There was also a perception that those downgraded were mostly older passengers, while others who kept First Class seats appeared to be higher-status business travelers, which raises questions about prioritization criteria.

Would appreciate any insight into how this process actually works.

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